布局千億免疫市場,遠大醫藥將獲資本和銷售雙重收益

2020-02-12    瀏覽:47     信息來源:遠大醫藥

29日,遠大醫藥連同聯營公司Sirtex集團,完成一次跨國并購,把美國上市公司OncoSec 納入旗下,其中,遠大醫藥持股比例為44%,Sirtex持股比例為8.8%。通過這次交易,遠大醫藥獲得Oncosec全球首創腫瘤免疫療法產品TAVO,在中國及38個亞洲其他地區的獨家商業化權利。

上兩篇,我們介紹了oncosec公司豐富的產品管線和研發實力,與sirtex公司和遠大醫藥在資源上的協同性,遠大醫藥在歐美、澳洲等發達地區的布局等等。今天,我們來介紹一下TAVO的價值。

80%的冷腫瘤得到檢驗,減少患者的副作用

TAVO作為一種潛在的治療多種癌癥適應癥的方法,它既可以作為單一療法,也可以與領先的檢查點抑制劑(如PD-1/PD-L1等)結合使用,特別是后者有望滿足腫瘤學中,未得到滿足的醫療需求。

我們先了解一下,免疫療法的現狀。免疫療法-如免疫檢查點療法,在抑制或縮小腫瘤方面,取得了前所未有的成功。然而,它卻只能幫助少數患有特定癌癥類型的患者,尤其是實體瘤中,60-90%的案例中免疫檢查點無反應。

通俗來說,我們將有T細胞和抗癌因子,對免疫檢查點療法有反應的腫瘤,稱為熱腫瘤,目前占比20%左右,而將有少量或無T細胞,對免疫檢查點療法有反應的腫瘤,稱為冷腫瘤,占比80%左右。熱腫瘤在長期接受PD-1PD-L1長期治療后,也會產生耐藥性,轉化為冷腫瘤。

這就是免疫療法遇到的挑戰,80%的冷腫瘤將使原來的檢驗方法失效,而TAVO的作用就將冷腫瘤轉變為熱腫瘤,并使檢查點療法有效。通過這種局部治療的方式,可以提高原本對于PD-1 / PD-L1治療無響應或者耐藥患者的響應率,同時減少全身給藥引起的副作用,來使更多的腫瘤患者受益于免疫治療,解決相應的臨床需求。

全球千億市場,癌癥未來20年將增加60%

TAVO的市場有多大呢?這是很多投資者關系的話題,因為市場廣闊,才可以把公司利潤做大。我們以美國為例來推算一下,有數據顯示,在美國,90%的癌癥都是實體瘤,每年新增實體瘤病例約1600萬。其中美國的轉移性黑色素瘤每年確診91000例,黑色素瘤的發病率呈上升趨勢。

此外,美國每年有15000例患者接受PD-1抑制劑,9000PD-1難治性患者,2700例有可觸及病灶的PD-1難治性患者。有業內人士預計,單就美國黑色素瘤市場,預計將在不到10年的時間里從20億美元市場規模翻倍。

除了在歐美市場潛力較大外,TAVO在中國國內的市場需求,隨著免疫治療的興起也在日益增長。我國每年新發惡性腫瘤病例392.9萬例,隨著免疫治療滲透率不斷提升,這一市場規模有望超千億元。

在今年24日,世界癌癥日上,世界衛生組織警告說,如果按照目前的趨勢持續下去,世界癌癥病例數將在未來20年增加60%。

TAVO一旦成功,遠大醫藥將獲得資本和銷售雙重收益

OncoSec Medical公司的股價現在只有兩美元多一點,可以說已經非常低,沒有泡沫了,假如這個全球首創腫瘤免疫療法產品TAVO,一旦獲批上市并成功商業化,市場空間在上千億規模。在美國這個崇尚價值投資的市場,公司利潤大幅提升,股價也將會大幅飆升,不但可以實現低價股的逆襲,也能看到遠大醫藥在收購時,對點位的把握。

TAVO如果能獲得成功,遠大醫藥也會獲得雙重收益,一是投資OncoSec獲得的資本收益,二是產品市場化獲得的銷售收益。遠大醫藥預期雙重收益是有底氣的,這源于其強大的資本市場運作經驗,和項目成功落地的能力。

在跨國并購案例中,國內的成功率在20%,而遠大醫藥可以提升兩倍多,背后依靠的是管理層的戰略決策、投資團隊的專業選擇、強大的商業化落地能力,特別是在創新醫學產品的研發、學術推廣及產品上市,積累的充足經驗,以及成熟的銷售網絡,可以把成功率提升到50%以上。

遠大醫藥收購OncoSec Medical,就像A股龍頭入股成長型公司

遠大醫藥對OncoSec Medical公司的收購,是一家港股公司對美股公司的收購,而遠大醫藥獲得的44.2%的股份和TAVO在中國及38個亞洲其他地區的獨家商業化權利,更是OncoSec Medical公司引進的大股東。

這如果是在A股,就像騰訊、阿里、平安、華為、小米、萬科、恒大等大企業,對一家成長型公司的收購,而成長型公司一旦獲得大企業對自己的助力,一定會用漲停來回應的,以此表示對公司發展的看好。當然美股不同A股,崇尚價值投資,但公司如果有了業績提升,股價遲早都會反映出來。

近年來,遠大醫藥戰略性收購了一系列全球創新藥品和器械項目,產品管線進一步豐富,這次對OncoSec Medical公司的收購,只是遠大醫藥全球布局創新藥的一部分。

看看遠大醫藥收購與合作的項目,澳大利亞的HIP(治療膿毒癥藥物)、澳大利亞釔90(治療晚期肝癌),德國Cardionovum(凱德諾)公司的首款雙適應癥藥物涂層球囊產品RESTORE DEB及其他在研球囊產品、加拿大Conavi(超聲+光學圖像)項目,澳洲格里菲斯大學(Griffith University)全球首創治療副流感項目,印度Glenmark全球首創復方鼻噴劑產品,臺灣全??萍脊救蚴讋摰母裳郯Y項目,以及這次的美國項目等等隨著收購項目的不斷獲批上市,遠大醫藥的業績和股價也將不斷提升。

2020年2月12日      來源:雪球

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